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看钢市怎样演绎“供求失衡”风云

 

幸运PK10-首页   看钢市供求怎样失衡?怎样演绎失衡风云?

     钢厂内存货由1000万吨左右上升至1300万吨左右。我们假设钢铁市场的库存由社会库存与钢厂内库存构成,那么我们估计20131-4月大致有1000万吨钢材沉淀在了流通环节之中,并没有被真正消费掉。因此我们认为20131-4月钢材的真实消费量在2.33亿吨左右,同比20121-4月粗钢真实消费量2.2亿吨增长5.9%,基本符合我们在年度投资策略中对于2013年全年粗钢消费量增长的判断。

  20131-5月份粗钢产量同比增加7.99%,大幅度高于我们之前的预期。我们认为今年1-5月粗钢产量大幅度增长的原因在于钢厂对于春季需求旺季的预期偏高,产能利用率一直维持高位。随着旺季钢材需求不达预期以及需求淡季的到来,粗钢产量会有所下降,但前期由于高产能利用率而积累下来的库存却会压制钢价的上行空间,我们认为2013年下半年行业会经历类似于2012年的主动去库存周期。

  纵观2013上半年,钢材市场需求平稳增长,但超预期的供给却压制了需求增长带来的盈利提升,既导致了钢价的不断下行,又积累了创历史新高的社会库存。我们认为随着主动去库存的程度不断加深,行业盈利下滑、亏损面扩大将是下半年大概率发生的事件,因此我们建议投资者回避传统的黑色金属延压与加工行业、铁矿石开采行业。